www.mtmt.C0m6

债市策略宽财政的基调已经确立，减税降费是重点，财政支出节奏有所提前。从全年财政收支走势来看，公共财政和政府性基金收入放缓将对支出形成约束。二季度财政支出力度或将有所保留，为经济复苏放缓或者贸易谈判的不确定因素留出一定的对冲空间。结构性的货币政策也能对财政政策予以一定支持。预计货币将宽中偏稳，信用边际收紧，结构性货币政策分担财政政策压力，形成稳货币+边际紧信用+宽财政的政策组合。就债市而言，我们认为今年利率震荡行情不改，10年期国债收益率将在3.2%~3.6%区间波动，机会来源于信贷增速的不均匀和预期差。

广州一名券商投行人士则从激励来分析，“小券商弯道超车就是靠挖人，这需要有竞争力的薪酬待遇，但监管收紧以后，不支持过度激励，小券商薪酬一定程度上不如以前有吸引力了。”他还指出，行情好的时候，中小投行激励可以很多；一旦市场遇冷，投行也会注意控制成本。“投行成本很高，对于中小券商来说，当行情变差时，就会加强考核，扣减津贴。”

针对信用贷款，3月10日召开的国常会提出“适当下放信用贷款审批权限”；银保监会也鼓励提高小微企业的信用贷款和中长期贷款的比例及首贷率，适当增加信用贷款额度等。在此前有关政策引导下，小微企业信用贷款的可获得率已经有所提升。数据显示，3月末，普惠小微贷款余额12.4万亿元，同比增长23.6%，普惠小微贷款余额占各项贷款的比重达7.7%，其中，信用贷款占15.4%，比上年末高1.9个百分点，占比显著提高。

在过渡期安排方面，与“资管新规”保持一致，并要求银行结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划，经董事会审议通过并经董事长签批后，报监管部门认可。监管部门监督指导各行实施整改计划，对于提前完成整改的银行，给予适当监管激励。过渡期结束后，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量股权类资产，经报监管部门同意，商业银行可以采取适当安排，稳妥有序处理。

自俄罗斯介入叙利亚军事冲突以来，叙利亚也成为了俄军新型武器装备的检验场，包括苏-35、苏-30SM、苏-57在内的各式新型战斗机被派到叙利亚接受实战检验。而美军的F-22、以色列的F-35等新型隐身战斗机也在叙利亚行动，俄军新型战斗机与美国隐形战机在叙利亚也难免会正面交锋。

（国际金融报记者 夏悦超）责任编辑：陶然中小投行生存状态调查： 人才流失投靠大券商 承销收入锐减本报记者谭楚丹深圳报道近日西南证券裁撤投行的传言令投行圈大惊失色，尽管事后已被证实为造谣，但投行人士对各类裁员消息依然感到担忧。“产能过剩”成为投行近年来挥不去的热门词。一组数据可以体现，今年初共有3678名保代，相比去年同期的3493名增长5%；但仅有544名保代有在会IPO项目，占比14.79%，比去年初的882名减少38%。除了监管从严、审核加速等因素，不少保代在IPO业务上坐冷板凳。